V 56. Odemčenu mluví Mirek Zámečník s Jaromírem Šindelem, hlavním ekonomem České bankovní asociace, o tom, jak dnešní česká ekonomika skutečně funguje. Proč prognózy na jaře předpovídaly růst 1,7 %, zatímco realita míří ke 2,5 %. Proč úrokové sazby nejsou tam, kde jsme je čekali. A proč silnější růst přichází za cenu inflace, kterou centrální banka musí dál brzdit.

Probíráme prudký návrat reálných mezd, které letos rostou rychleji, než se čekalo, a přitom se zatím nepropisují do spotřeby. Mluvíme o rekordních úsporách domácností, které se koncentrují v nejvyšších příjmových skupinách a drží zpátky dynamiku celé ekonomiky. Vysvětlujeme, proč firmy stále šetří, proč investice do strojů nepřekračují úroveň před covidem a proč se český průmysl už šest let nepohnul z místa.

Dostáváme se i k velkým strukturálním tématům. Diverzifikace exportu pomalu posouvá Česko dál od Německa, ale jen v omezené míře. USA zůstávají překvapivě silným trhem, zatímco závislost na Číně se mírně snižuje. Zároveň se ukazuje, že česká ekonomika stojí na velmi křehkém investičním základu. Růst příštích let bude záviset na tom, zda se podaří rozhýbat soukromé investice a zvládnout tlak vysokých veřejných výdajů, včetně nákladných infrastrukturních projektů a přípravy nových jaderných bloků.

Řešíme také roli trhu práce. Příliv pracovních sil z Ukrajiny pomáhá firmám, ale zároveň oddaluje tlak na růst produktivity. Ta je dnes jedním z nejzávažnějších slabých míst celé ekonomiky. A týká se jak průmyslu, tak veřejného sektoru. Bavíme se o tom, co mohou udělat vlády, centrální banka i firmy, aby se produktivita konečně začala zvedat.

A v závěru přichází klíčová otázka měnové politiky. Jak centrální banka zareaguje na vyšší růst mezd, nejasnou fiskální politiku a riziko přehřátí spotřeby. Podle Šindela bude ČNB spíše držet stabilitu sazeb, s mírným jestřábím tónem, což už dnes podporuje kurz koruny.

Epizoda je analyticky nabitá, ale zároveň ukazuje jednoduchou pravdu. Česká ekonomika má šanci růst rychleji, pokud konečně rozhýbe investice, zlepší řízení veřejných rozpočtů a udrží stabilní měnovou politiku. Bez toho budeme dál stát na místě. I když čísla porostou.

Poslouchejte Odemčeno na všech podcastových platformách i na YouTube.

Sledujte nás také na X:

@PodcastOdemceno

@M_Zamecnik